专项债作资本金比例提升至25%，解读其对基建提振作用

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独家丨每省专项债作资本金比例提高至25%

政策解读：专项债资金用途调整

中央政治局会议提出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为...

据记者统计，通知印发后，共有9个项目将专项债用作资本金，共计68亿元。对比2019年7-9月7600亿新增专项债的发行规模，专项债作资本金的规模占比仅为0.89%，占比并不大。

单个项目看，海通证券的研报称，专项债占资本金比重平均在41%。

影响分析：提高比例对地方财政收入有何影响

这意味时隔13年之后中国将再度发行特别国债。据21世纪经济报道记者统计，机构预计特别国债发行规模少则5000亿，多则3万亿。由于特别国债并不计入赤字，因此发行特别国债仅需全国人大常委会审议通过即可，最快可能4月纳入审议。专项债发行规模则可能增加至3.5万亿左右。

每省专项债作资本金比例提高至25% 21世纪经济报道记者独家获悉，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升至25%。此前，该比例为20%。值得注意的是，该举措在3月27日政治局会议之前已提出。

实施策略：如何优化专项债资金使用效率

这一举措的目的仍将是提振基建。受疫情影响，1-2月地方财政收入下降8.6%，收支压力骤增，提高专项债作资本金比例一定程度上将缓解地方的资本金压力。

去年9月，国务院常务会议明确，按规定提前下达2020年专项债部分新增额度。将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。

项目实例：专项债作资本金的成功案例

海通证券3月19日的一份研报称，在其统计的5844亿专项债项目中，有2169个涉及基建项目、金额共计4866亿元，其中9.9%的专项债被用作项目资本金。

21世纪经济报道记者独家获悉，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升至25%。此前，该比例为20%。值得注意的是，该举措在3月27日政治局会议之前已提出。

合规问题：资本金全来源于专项债的挑战

稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。这意味着时隔13年之后中国将再度发行特别国债(...

21世纪经济报道记者独家获悉，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升至25%。此前，该比例为20%。值得...

具体而言，对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的，允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但不得超越项目收益实际水平过度融资。

未来展望：专项债作资本金比例提升的长期影响

值得注意的是，资本金全来源于专项债可能面临一定的合规问题。财政部金融司司长王毅曾表示，专项债券作为重大项目资本金有严格规范，一个方面是只能作项目的部分资本金，而不是全部。

这也意味着债券可以作为项目资本金的规模进一步提高，符合条件的重大项目的项目资本金可以更多的来源于专项债。这对缓解地方项目资本金压力...

结论：欢迎用实际体验验证观点

未来，随着技术的进步，电商与自媒体将更加注重用户体验与内容创新，从业者可以通过实际体验来验证这一趋势。欢迎大家在评论区分享你的经验，看看是否与我们的预测一致。