德力佳关联交易占比高企，IPO胜算几何？

2021年至2024年上半年，德力佳向上述股东客户的销售构成关联交易，关联销售占比达到74.75%、37.39%、45.43%和57.72%。

关联交易高企，德力佳IPO胜面几何

风电主齿轮箱市场前景广阔，德力佳布局价值几何？

受益“双碳”政策持续推动，未来风电产业仍将是长坡厚雪。水大鱼大，作为风电机组不可或缺的核心部件，风电主齿轮箱长期仍有布局价值。

德力佳业绩表现如何？

除关联交易占比较高外，德力佳还面临业绩下滑风险。数据显示，2021—2023年及2024年上半年，德力佳关联销售占比分别为74.75%、37.39%、45.43%和57.72%，呈现出先降后升趋势。

德力佳技术实力与市场占有率如何？

招股书显示，公司在风电主齿轮箱领域有深厚技术实力、产品优势，2023年全球市场占有率12.77%，位列第三；中国市占率达20.68%，位居第二。

德力佳IPO计划及募集资金用途

这两笔关联交易合计贡献了德力佳当期近6成营收。根据德力佳招股书披露，本次交易定价，是基于北京中诺宜华会计师事务所有限公司出具的审计报告...

德力佳面临的风险与挑战

回顾过去，风电史上已经历过两轮抢装潮。第一轮是2014—2015年，第二轮是2020年陆上风电和2021年海上风电，可以发现，每次风电抢装都踩在规划结束期，电价变动时。

德力佳未来发展战略

行业景气度下滑，关联方提高交易单价，有利公司业绩增长、为顺利上市保驾护航，但过多依赖也易引发外界对企业独立性、核心竞争力水平、业绩成色、有无利益输送的审视。

德力佳关联交易与客户集中度风险

自2023年以来的上市关键时刻，关联销售产品的价格还高于非关联方，其交易的公允性存疑。由于股东持股超5%，德力佳向三一重能和远景能源的销售...

德力佳研发投入与专利情况

据招股书，此次IPO德力佳计划募集18.81亿元资金，投资年产合计达1800台的陆上和海上风电齿轮箱项目。做大做强的信心背后，与大客户间的深度绑定、错综复杂的关联交易显得扎眼，能否释疑关系上市胜算。

德力佳内控与合规治理问题

此外，往期运营过程中，企业内控、合规治理方面存在不规范行为。如2021年1月，因不正常运行大气污染防治设施、以逃避监管的方式排放大气污染物，德力佳被无锡市生态环境局处以15万元罚款...

德力佳应收账款与现金流问题

2021年—2024年上半年，公司综合毛利率分别为29.18%、23.10%、23.66%和25.80%。对于一度下降，德力佳解释是因风电“抢装潮”结束后，主齿轮箱供求关系趋缓。

德力佳应对策略与未来展望

抛开如何回复问询，长远看天下没有不散的筵席，仅靠深度绑定的关联交易恐难以走远，德力佳打铁必须自身硬。《证券市场周刊》分析认为，2025年也是“十四五”规划的最后一年...

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