必贝特IPO进程受阻，持续亏损背后的原因

必贝特自2022年6月29日递表科创板至今，已满三年。然而，其IPO进程却遭遇重重困难，持续亏损成为常态。

必贝特IPO卡顿2年，持续亏损

据上交所官网显示，必贝特于2023年6月1日提交注册申请，至今已等待21个月。2024年8月27日，公司聘请的证券服务机构被中国证监会采取限制业务活动的监管措施，导致发行注册程序中止。同年12月17日，必贝特更换了会计师事务所并更新相关财务资料。

据了解，必贝特累计获得了三十余项临床批件，研发管线拥有6个自主研发的创新药核心产品已处于临床试验阶段。然而，创新药企业的高估值现象一直存在，这很大程度上缘于投资者对其未来潜力的看好。但从不少港股创新药企业的市后表现来看，估值很快倒挂，大幅下挫的也很多。

研发投入与盈利能力矛盾

报告期内，必贝特净亏损分别为-6126万元、-1.37亿元和-1.88亿元，三年总亏损3.86亿元。尽管研发投入不低，但与同行业可比公司相比，研发费用率却远高于平均水平。

必贝特此次计划募集资金20.05亿元，其中9.49亿元用于新药研发，5.55亿元用于清远研发中心及制剂产业化基地建设项目，5亿元用于补充流动资金。

解决方案：优化研发策略，拓展多元化融资渠道

面对持续亏损的困境，必贝特需要采取有效措施来改善盈利能力。

1. 优化研发策略针对现有研发管线，对项目进行筛选和优化，集中资源投入到最有潜力的产品上，提高研发成功率。

2. 拓展多元化融资渠道除了传统的股权融资，还可以尝试债权融资、政府补贴、产业基金等多种方式，以缓解资金压力。

3. 加强与产业链上下游的合作与医药生产企业、医疗机构等建立战略合作关系，共同推进产品商业化进程。

未来展望

随着我国创新药市场的不断发展，必贝特有望在未来实现盈利。但在此之前，公司需要克服重重困难，不断优化自身业务，提升核心竞争力。

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