一、聚烯烃市场：成本支撑与需求改善的博弈

成本支撑但供需改善有限，短期聚烯烃或区间震荡运行。本周聚烯烃主力基差震荡走弱，聚烯烃利润依旧偏低，煤、甲醇以及丙烷等原料价格相对坚挺，短中期成本端支撑逻辑仍存。

聚烯烃价差改善，PX成本支撑为何弱化

原油价格下行对化工板块成本端形成利好，但各品类走势分化。聚烯烃价格稳中有涨，其价差明显扩大；EVA虽价格小幅下跌，但价差受益于成本下降显著改善。纯苯因炼化装置回归，供需宽松导致价格下跌，价差收窄；苯乙烯及丙烯腈则受制于下游需求疲软，价格弱势下滑。PC与MMA等细分化工品因供需格局差异，价差表现亦呈现涨跌互现。

二、聚酯产业链：成本弱化与需求博弈延续

聚酯上游PX受原油拖累价格下跌，但因石脑油价差维持在200美元/吨低位，PX价差仅小幅走阔。PTA与乙二醇价格同步下行，但行业开工率处于低位，供应端压力暂时可控。短期聚酯产业链逻辑仍以成本定价为主，原油及宏观政策变动成为关键扰动因素。

三、烯烃产业链表现强势，部分化工品承压

虽然煤价上方可能受政策压制，但在供需偏紧状态下，其价格短中期难以大幅下跌。甲醇受成本端的支撑，下方空间有限。由于煤、天然气等能源紧缺，既可以用于民用燃烧也可以用于化工的丙烷需求也十分旺盛，其价格也是易涨难跌。综合来看，短中期多数原料价格预期表现仍旧坚挺，聚烯烃成本支撑逻辑延续。

四、涤纶长丝供需同步回升，盈利边际改善

本周涤纶长丝供应端装置开工率提升，萧山及江阴地区产能释放推动市场供应增加。下游纺织订单以轻薄面料为主，需求季节性回暖，带动行业开工率提升。尽管长丝价格回落，但POY与DTY品种加工费改善，显示盈利修复迹象。短纤及瓶片价格受需求拖累继续下跌，库存压力仍需进一步消化。

五、原油利空因素叠加，成品油内外分化

本周伊拉克恢复库尔德斯坦地区石油出口，叠加欧佩克+宣布4月增产计划，国际原油供应预期宽松。美国原油库存激增及对加墨加征关税政策进一步压制市场情绪，布伦特与WTI原油价格分别下跌至70.36、67.04美元/桶。国内成品油市场因成本回落，汽柴油价差走强；而海外成品油受需求担忧影响，价差环比收窄。

聚烯烃市场在成本支撑与需求改善之间展开博弈，短期内市场或呈现区间震荡走势。投资者需密切关注市场动态，把握投资机会。

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